记者 | 李京亚
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亚马逊的最糟糕的日子已经过去了,但投资者对该公司的认知更加模糊。
财报喜忧难辩
亚马逊在第二季度的总销量高于华尔街的预测,业绩指引非常乐观,但连续第二季度出现净亏损。
在7月28日美国股市上涨后,东部时间,电商巨头亚马逊公布的截至6月30日的2022年Q2财报显示，亚马逊的净损失为20.28亿美元,与去年同期相比,净利润为77.8亿美元,本次账面亏损较大，每股0美元的平价损失,不及华尔街预期，但前四季度的净损失为38亿美元,减少了。
二季度，亚马逊的销售额增长了7%,达到12亿美元,比华尔街预计的193亿美元好,它也比管理层的预测高。亚马逊预计第三季度每股收益为0美元,收入将从125亿美元到13亿美元,这将代表13-17%的增长。
美国股票市场公布财务报表后,亚马逊股票在交易后上涨了10%以上,最终达到13.51%,报盘为138.8美元,是美国股票科技巨头财务报表季的良好结局。
业界认为亚马逊的强劲的季度收益准则直接影响了Prime Day活动的季度业绩。
亚马逊方面还解释了录得净亏损的原因，将其归咎于在电动汽车公司Rivian的投资表现不佳，据悉，该公司持有的Rivian股份在第二季度亏损了39亿美元。
根据统计，去年11月以来,里维安已经上市,市场价值已经蒸发了三季度,在亚马逊在里维安(Rivian)的第一半期的股份中,净损失为115亿美元。目前，亚马逊在里维安的股份价值约为50亿美元。投资已经影响到亚马逊连续两个季度。
包括Wedbush在内的几家投资者在发布财务报表后重申了亚马逊的购买评级,并提高了目标价格。
事实上，电商巨头二季度营收表现能超过预期，要完全归功于AWS云和广告业务的出色，二者的涨幅抵消了在线商店业务的下滑。上一季度，亚马逊财报中挑大梁的也是AWS业务和广告业务。
从整体业务结构来看,第二季度亚马逊的净销售额为565.700亿美元,服务 的 净 销售 为 646.500万 美元,向服务部门的转变取得了成功。细分业务来看，Amazon拥有大量的在线商店、实体、第三方供应商服务、订阅服务、广告服务、AWS云服务和其他业务。
图源：亚马逊IR
具体地说,看看这些块的表现:第二季度,亚马逊的AWS云收入达到197亿美元,同比增长33%，略高于华尔街的预期;其广告业务显示出色彩,同比增长18%，亚马逊的在线商店销量较上年同期下降了4%,达到88亿美元。508.600万美元,这比分析师预计的518亿美元低; Prime订阅服务的净收入为87.200亿美元,与去年的同期相比,增长了79%,超过200亿美元,这个表现符合预期。
Amazon本周宣布,从9月15日开始,将从20%提高到43%的欧洲 Premium会员费。
此前,亚马逊在2月提高了其美国首席成员的价格,并为卖方增加了5%的附加费以抵消油价上涨。
Amazon的业务可以分为北美(美国、加拿大)、国际(英国、德国、法国、中国和日本)和AWS云业务,视区域而定。
亚马逊在北美市场的净销售额在第二季度达到744亿美元,比去年增加了10%,这比市场预期的704亿美元高。运营损失为6.27亿美元。北美的净销售额占总销售额的62%。在去年的同一期间,它增长了2%。
国际市场净销售额较上年同期下降了12%,至270.600亿美元,营业损失为17.7亿美元。 国际部门的净销售额占总销售额的22%,较上年同期下降了5个百分点。
图源：亚马逊IR
二季度，AWS业务在总营收中占比进一步提高，从去年同期的13%提高至16%。AWS业务的运营利润达到57.2亿美元，零售额前面已经提过。
北美洲和国际业务的80%由同年运营利润转换为运营损失。带来的直接影响是，亚马逊的第二季度运营利润从前一年的7.7亿美元大幅下降到3.3亿美元。但比此前市场估算的15.700亿美元高。需要注意的是，二季度，亚马逊的头发率也大幅提高,达到了45.2%。
正如你可以看到,与第一季度相比,亚马逊在控制成本上升方面做得很好。
此前,亚马逊在配送网络上面临严重产能过剩。上一季度，储存和运输的产能过剩导致亚马逊损失高达20亿美元,但到了二季度，亚马逊的仓库和运输业务整合基本上已经完成,仓库和运输业务的员工数量目前符合基本要求。
疫情爆发以来，集装箱海外运输的成本增加了一倍以上，燃料运输成本也是一年前的1.5倍，这构成了亚马逊另一部分的成本压力。亚马逊指出，这部分的压力预计将持续到第三季度。
此外,截至第二季度末,亚马逊的直接员工已经裁员了100,00人,与前季度末相比,这对于削减成本至关重要。
亚马逊首席执行官安迪・贾西在报告中指出：尽管燃料、能源和运输成本方面的通胀压力持续存在，但我们在上个季度提到的可控成本方面取得了进展，特别是提高了我们交付网络的生产力。
所有在云投资中,但AWS不能让亚马逊赢
此前,市场担心,随着美国自2022年以来进入利率上涨期,北美云制造商的资本支出在今年上半年将放缓,伴随着北美经济增长的放缓,但亚马逊没有看到这一迹象。
亚马逊特别强调，本季度将根据业绩需求调整资本投资，在今年余下的时间里，亚马逊将增加资本投资，同时将支出重点从建设电商物流转移到建设云计算基础设施上面。
在第二季度,亚马逊的营运支出总额为179亿美元,较去年的1054亿美元。 其中,收入成本为6.6亿美元,合同成本为20亿美元,技术和内容成本为11亿美元,销售和营销成本为10亿美元。
亚马逊认为,2020年或2021年新王冠对该公司的影响不再最严重,如果消除3.6亿美元的年均汇率波动的负面影响,今年季度的销售将增加10%,亚马逊将能够从连续两个季度的1点增长中恢复。
但事实是否像亚马逊所期望的那样乐观?
首先，作为全球云计算龙头的AWS这次表现依然强劲。但亚马逊变得过大过快之后，近两个季度已经证明，只凭AWS这棵摇钱树就实现让亚马逊躺着赚钱不能成立。
2021年开始，业界认可的AWS已经成为亚马逊的驱动引擎,AWS去年为亚马逊的营运利润贡献了74%的利润率。去年AWS的总利率约为60%。如果你想保持这种高利润,AWS 的 未来 研发 费用 也 将 大幅 增加,据业内人士测算，AWS目前的研发成本率约为20%,它和英特尔公司差不多。
在过去十年中,为了实现规模经济,AWS在2011年至2020年间累计下降了87倍,而2020年则下降了12倍。
通过降低价格来实现下降,以规模优势降低成本,这是AWS的课本类型,但全球云计算的高速增长实际上已经过去了。疫情反复之下，许多分区域的云计算的发展并不如预期,AWS是一个经典游戏,但还有增长放缓的风险。那时,如果经济敏感的电子业务再次受到严重打击,亚马逊陷入了真正的困境。
此外,微软和谷歌的云业务正加大对AWS的压力,上周的业绩报告超过了AWS的年度云业务增长。
其次,尽管第二季度的净收入超过了预期,但亚马逊的年增长率7 % 无疑是近20年来最低的。 全球供应链的通货膨胀和压力拖累了亚马逊今年整体业绩,该公司股价下跌了近30%。
电子商务管理平台CommerceIQ的首席执行官、亚马逊前高管Guru Hariharan指出，“亚马逊今年季度的销售增长率为7 %,仅在北美,百分之十,这完全是因为AWS和广告服务业务的增长,网上销售的下降表明,亚马逊(Amazon)仍然处于宏观经济压力之下。
除了对里维安的错误投资造成的损失之外,亚马逊的业务在现金流量方面并不那么健康。
截至2022年6月30日止的12个月期间,亚马逊的运营现金流量为35亿美元,较去年同期下降40%;净现金流量为235亿美元,净现金流量为12亿美元。
转机地带
总体而言,亚马逊已经摆脱了与前四季度相比的许多麻烦,但仍有许多工作要做。
这就是损失的来源。亚马逊因里维安的投资而遭受损失,此外,这次发表了关于物流投资转让的公开声明,要知道，此前,亚马逊的物流成本比其在线零售增长速度快得多。有分析指出，亚马逊的物流输入逻辑与AWS的植被逻辑非常相似,现在这个投资即将变成一个全云投资。
可以看出,全云投资是亚马逊在不确定的宏观环境下作出的赌注调整。
另一个引擎存在于跨国零售商业务中,亚马逊“深入战斗”。
亚马逊第二季度第三方供应商服务的净收入为273.800亿美元,相比去年同期的250亿美元。 比去年同期的900亿美元占市场预期的5%以上。亚马逊方面表示，第三方供应商业务的增长仍然非常强劲,是其业务的组成部分。根据亚马逊的预测，在网上购物的冷却之后,一定有另一个时间波。
如今,亚马逊仍在推动国际扩张,中国商人仍占业务的很大份额,今年剩余期间,这一部分业务仍有增长空间。
还有许多投资者正在寻找更多的亚马逊广告业务。
Benchmark分析师丹尼尔·库诺斯(Daniel Kurnos)认为,尽管人们担心经济衰退,但广告业务仍在大幅增长,这可能是一个被忽视的好处,亚马逊将在下季度加速增长。
库诺斯说:“亚马逊的广告部门的持续实力可能会让投资者吃惊,该公司今年季度创下另一个纪录,并没有显示减速的迹象,我们怀疑这是由于亚马逊的广泛内容战略和大型数据库造成的。