综述:微软股票在6月份再次下跌。微软上周更新了其第22财政年度第四季度的预测。 随着美元的升值,微软降低了收入和每股收益预期。
微软在2022年遭受了20%的下跌,但比其他高增长公司表现更好。 泰斯拉目前的最大下跌是33%,亚马逊今年迄今下跌27%,而阿尔法贝特股票下跌21%。
根据降低收入的指引,重点放在云业务和免费现金流上
最近，微软对第四十二季度收益和每股收益的预期降低。软件和云公司说,预计下季度收入将达51.94-52.74美元,以前的准则是52.40-53.20B美元,每股收益指南从每股2.28-2.$35下降到每股2.24-2.$32。
微软股票在宣布新的前景后下跌,但我认为市场对更新的准则反应过大,因为净效应是微不足道的:微软降低了收入准则的1%以下,收入准则的2%以下每股。
虽然这不是理想的结果,但对每股收入和收益的影响很小,很难证明对微软的收益和自由现金流潜力的根本性重新评估是合理的。
由于担心外汇效应如何将使微软第四季度的收入和收益减少1-2%,投资者应该注意微软的真正故事:云动力和自由现金流价值。
微软的云业务正飙升,最近的价格下跌使得微软股票更加吸引人。
微软的智能云在22月份的第三季度增长了29%。它达到19.1亿美元(按固定汇率计算)。云是微软最大的收入源组件,收入 占 39%,这家软件公司是增长最快的业务,而且利润很高: 去年其总利率仍维持在70%左右.
在云计算领域,Azure正在推动微软的收入增长。Azure是微软的云计算平台,它允许用户在不同云中创建、运行和管理应用程序,从而帮助企业扩展其数字转型。
Azure和其他云服务的收入增长率为49%(固定货币)这是微软所有部门增长最快的收入。由于市场对基于云的解决方案的强烈需求,去年的年度增长保持强劲,同期收入增长率从未低于45 % 。
微软在二零零二年度第三季度生产了二十份,现金流量为$0B,收入为$49。 对$4B,FFC的计算利润率为40.6%。
total LTM free cash flow is $63.6B. 微软的 free cash flow rate is 33.1%. As for free cash flow, Microsoft is one of the most powerful companies I have ever seen, and FCF provides the company with considerable resources to buy back shares.
微软预计在2026.8B年度将增加其收入至332美元,这意味着未来四年的年增长率为13.7%。假设到那时,公司能够产生33-35%的自由现金流量率,该公司正在寻找每年110-116亿美元的免费现金流。
随着微软在云行业(尤其是Azure)的增长,我预计该软件公司明年将产生70-75亿美元的免费现金流。
当前市场价值为2万亿美元,微软(面向未来)的P-FCF比率为27-28倍,市场盈余率为25倍。 微软的每股收益也预计比其他大型科技公司增长率更高(17.24%)。
鉴于微软的软件销售和云服务的巨大免费现金流,以及高利率和免费现金流,我认为微软应该被视为宝贵的股票。
幸福与悲伤:继续购买股票,强调通货膨胀风险
在22月份的第三季度,该软件公司向12家股东退回了4亿美元,股息为4亿美元,股票收购为7亿美元。
微软一直在市场上买回股票,今年公司股价的下跌使得从股东的角度买回股票变得更有吸引力。 微软在过去十年中减少了流通股票的数量超过10%,并有望在2023年买回更多股票。
虽然美元的升值对微软的收入和收益影响最小,但该公司的核心业务表现良好。 微软在 cloud computing 领域日益强大,这是未来增长市场。
然而,收入增长风险和美元持续升值对产生大量海外销售的公司来说是一个问题。
简言之,由于微软的健康的自由现金流,降低收入准则的影响已经被夸大了。 该公司在第一季度表现良好,特别是在云业务,近年来云业务已成为增长引擎。
|明州(ID)